서클 인터넷 그룹은 2025년 3분기에 역대급 실적 발표
서클 인터넷 그룹은 2025년 3분기에 역대급 실적을 발표했음에도 불구하고 주가가 급락하는 현상을 겪고 있습니다. 이를 중심으로 서클의 실적과 시장의 반응을 분석해봅니다.
★ 서클 분석 블로그 포스팅 연재
[서클 1편] 서클(Circle Internet Group) 3분기 실적 전망과 수익 구조 : 2026년이 더 기대되는 이유
[서클 2편] 서클 인터넷 그룹의 락업 해제일은 2025년 12월 2일 : 주가의 단기 하락 압력으로 작용할 가능성이 큼
서클 3분기 실적 요약
서클은 2025년 3분기에 매출 7억 4,000만 달러로 전년 동기 대비 약 66% 성장했고, 조정 주당순이익(EPS)도 0.64달러로 월가 전망치를 크게 웃도는 성과를 냈습니다. 스테이블코인 USDC의 시장 점유율은 28%에서 29%로 증가했고, 유통량도 전년 대비 108% 폭증했습니다. 수익은 주로 USDC 담보금인 단기 미국 국채 운용을 통한 이자 수익에서 창출되었으며, 순이익도 전년 대비 3배 이상 급증했습니다.
주가 급락의 배경과 원인
서클 주가는 3분기 실적 호조에도 불구하고 12% 이상 급락했는데, 주요 원인은 시장에서 금리 하락에 따른 수익성 둔화 우려가 크게 작용했기 때문입니다. 서클의 매출 대부분이 국채 이자 수익에 의존하는 구조라, 금리가 낮아질 경우 이자 수익이 줄어드는 리스크가 존재해 시장 심리가 위축된 것입니다. 또한, 락업 해제에 따른 매도 압력과 함께 이미 고평가된 밸류에이션 부담, 경쟁 심화 우려도 주가 하락에 영향을 미쳤습니다. 월가 일부 애널리스트들은 서클 주가가 합리적인 수준까지 조정될 필요가 있다고 평가합니다.
시장의 전망과 투자자 반응
서클 최고재무책임자(CFO)는 금리 인하 국면에도 불구하고 중장기적으로는 USDC 생태계 확장과 거래 활성화가 성장 동력으로 작용할 것이라고 전망하며, 투자자들에게 매수 의견을 유지하고 있습니다. 다만, 단기적으로는 금리와 락업 해제 리스크를 감안해 변동성 높은 주가 흐름이 예상됩니다. 전문가들은 서클이 연평균 25~30%의 성장률을 기대할 수 있지만, 암호화폐 시장 변동성과 금리 환경 변화가 단기 주가에 부담을 준다는 점을 주시해야 한다고 조언합니다.
서클 외부 요인으로 인한 부정적 영향
서클의 실적은 강력한 성장과 수익성 개선을 보여줬지만, 금리 하락과 락업 해제, 밸류에이션 부담 등 복합적인 외부 요인들이 주가에 부정적 영향을 미치고 있습니다. 투자자들은 이러한 단기 변동성 리스크를 인지하고, 서클의 본질적 성장 가능성과 시장 환경을 함께 고려하는 전략적 접근이 필요합니다.
서클 인터넷 그룹의 2025년 3분기 실적 항목별 상세 분석
서클 인터넷 그룹의 2025년 3분기 실적은 전년 동기 대비 크게 성장하며 매출, 이자 수익, 순이익 등에서 강력한 실적을 기록했습니다.
3분기 실적 주요 항목별 분석
- 총 수익 및 준비금 수익:
총수익과 준비금 수익은 약 7억 4,000만 달러로, 전년 대비 66% 증가했습니다. 이 준비금 수익은 주로 서클이 보유한 미국 단기 국채 같은 안정 자산의 운용에서 발생하는 이자 수익이 중심이며, 7억 1,100만 달러 수준으로 60% 가량 증가했습니다. - 기타 수익:
기타 수익은 2,850만 달러로, 지난해 같은 기간의 547,000달러 대비 471.6% 급증했습니다. 이는 구독 서비스와 거래 수익이 크게 늘어난 데 따른 결과입니다. - 비용:
분배, 거래 및 기타 비용이 4억 4,800만 달러로 74% 증가했고, 운영 비용도 2억 1,100만 달러로 70% 증가했습니다. 특히 보상 비용이 1억 2,900만 달러로 98% 급증했고, 일반 관리비도 3,600만 달러에서 4,500만 달러로 증가했습니다. - 영업이익 및 순이익:
영업이익은 8,100만 달러로 전년 대비 27% 증가했으며, 세전 순이익은 1억 5,300만 달러로 78% 증가했습니다. 순이익은 2억 1,400만 달러로 3배 넘게 늘어났는데, 여기에는 6,100만 달러의 비경상적 세제 혜택과 전환사채 공정가치 하락에 따른 4,800만 달러 이익이 포함되어 있습니다. - USDC 유통량:
3분기 말 기준 USDC의 유통량은 737억 달러로 전년 대비 108% 증가하며, 스테이블코인 시장에서 점유율 확장이 실적 성장을 견인했습니다.
서클은 3분기에 스테이블코인 USDC의 강력한 수요와 함께 준비금 운용 수익 증가, 구독과 거래 수익 확대 등 다각도의 수익성 개선이 포함된 호실적을 기록했습니다. 다만 비용 증가도 상당했고, 세제혜택 및 비경상적 이익 영향도 이익 확대에 일정 부분 기여했습니다.
이는 서클의 사업 확장과 재무 안정성을 동시에 보여주며, 장기 성장 기반 마련에 긍정적 신호로 평가받고 있습니다.
